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                老虎證券:疫情沖擊電商業務,釘釘、盒馬能否彌補阿裏的損失?

                2020-02-14 20:48:41  來源:西盟科技資訊

                摘要:本文發布於老虎證券社區,老虎社區是老虎證券旗下的股票交易軟件 Tiger Trade 的社區板塊,致力於打造“離交易更近的美股港股英←股社區”,有溫▽度的股票交流社區。更多港美英股新股申購此時資訊,請關註老虎證券。
                關鍵詞: 老虎證券
                     本文發布於老虎證券社區,老虎社區是老虎證券旗下的股票交易軟件 Tiger Trade 的社區板塊,致力於打造“離交易更而且是徹底擊殺近的美股港股英股社區”,有溫度的股票交流社區。更多港美英股新股申購資訊,請關註老虎證券。

                  阿裏巴巴今日發布截至2019年12月31日的2020財年第三∞季度財報,這¤份報告備受關註,這不僅是阿裏強勢回歸港股後的第一個財報,也是疫情以來第一家發布財報中國互聯網的巨頭,此☆前百度推遲了財報發布時間。

                  顯然,如期發布財報的阿裏沒有讓大家失望,營收和利潤都雙雙大超市場預期,老虎證券投研團∑ 隊認為々,第三財季是擁有雙十一的電商大◥季,已知的2019雙十一天貓全天成交額2684億,阿裏必然會交出亮眼的成績。但※當時還沒有疫情黑天鵝,市場所有焦點將集中於今年的第一季度也就是阿裏2020第四財季的情況,疫情爆發期,阿裏這般巨頭是否會↘傷筋動骨?

                  核心電商業務穩健,阿裏雲收入首破百億

                  阿裏巴巴第≡三財季營收為人民幣1614億元,同比增38%,好於市場預就在準備喚出墨麒麟之際期的1592.09億元。非美國通用會√計準則下,季度凈利潤為人民幣464.94億元,同比增長56%。老虎「證券投研團隊認為,阿裏千億體量下,仍保祖龍玉佩持收入38%、利潤56%的增長實屬不易。當季亮點在於首次公開的淘寶直播數據,截至2019年12月,觀看淘寶直★播的月活躍用戶和淘寶直播帶動的GMV,同卻是微微一楞比增長超過一倍。

                  阿裏核心電商業務貢獻收入1414.75億元,同比增長38%,占比總收入的№88%。老虎證券投研〖團隊認為,核心電商收入堪稱阿裏集團的供血機,並且是〖唯一盈利的業務,阿裏靠電商業務為集團帶來源源不斷的現金流去長期投資於雲業╳務的建設和創新項目中。

                  核心電商業務中,又以中國零售市場的客戶管ζ 理(廣告)、平臺傭金、以及新零售和直營為主的其他業務為主要收√入貢獻。本季度,傭金部分增速已經下降到16%,下降明顯,主要由於雙十一期間♀的銷售額補貼政策將傭金返Ψ還給平臺(天貓平臺年費按照GMV總額進行50%或100%的返還)。

                  雲計算繼續擔當保增速重任,第三財季雲業務同比增○長62%至人民幣107.21億元,主要由於★公有雲和混合雲推動。這是阿裏雲收入首次破百億,但從圖中可見雲業務增長繼續放緩,但放緩速遞有限。另一方面,雲業務本【身調整後EBITA虧損■為人民幣3.56億元,虧損率進一步縮窄至-3%,臨近扭虧點,是一個好的兆頭。老虎證券投研團隊認ξ為,參考國外頭部雲計算公司,隨著企※業客戶的增加,規模產生邊際效≡應,相應阿裏雲的春天很快到來。

                  疫情將使阿裏增長放緩,但促進釘釘、新▆零售滲透

                  去年的業績代表過去,當下的才是未有女人來。在阿裏電話會上幾乎每一個提問都跟疫情有關他們也都知道了。這個年度黑天鵝降臨讓投資╲者不得不擔憂阿裏2020財年第四季①度(即日歷年2020第一季度)的業績。阿裏在電話⊙會上明確表示,疫情對其供應通靈寶閣鏈、物流有很大的影響。尤其是菜鳥,雖然財務上基數小不會ω 很明顯,但由@於人員尚未返工,當前物流 這大殿運力只有10%多,嚴重影響物流效率。

                  此前阿裏巴巴出臺一系列抗疫扶助計劃來幫◆助平臺的商戶。這其中包括:

                  減免平臺商◎家經營費用,對所有天貓商家,免去2020上半@ 年的平臺服務年費;

                  提供資金支持,為商家提供低息免息貸款;

                  聯︾合菜鳥設立10億元專項基金,用於第六百一十八補貼供應鏈和物流;

                  等等

                  其中第一條,對天貓商家免去上半年年的平臺服務年費對阿裏巴巴上半年的核心電卐商收入有一定的影響。正如老虎證券投研團隊上文提到的,阿裏々的主要收入支撐是淘寶天貓的廣告和傭金業務,第三財季,這兩項收入加起來為人當時我身受重傷民幣846.44億元,同比增長21%,天貓平臺服務費分為3萬和6萬檔,根據華興資本此前測算,如果按平均商家平均◤年費為3.5萬,天貓25萬商家,這項措施將〇令阿裏今年上半年損失超過40億元人民幣。加上,如果疫情期間經營環境不好,商戶很可以減少廣告預算,受到影響將△更大。

                  阿裏電話會議中也明確回答,疫情將會對財務有直接影響,收入增▃長將會放緩,不排除大進階服務的放緩,淘寶、天貓和本地審核服務也可能出現負增長。老虎證券投研團∑ 隊認為,阿裏←這麽說,明顯是在管理投資者預▲期,也因此他根本就沒有毀壞什麽自行先釋放風險,讓分析師將下季度的預期給下調,以免到時候大幅不及預期導致股價暴跌。

                  另一方面,疫情也催生了一些新業務的機【會,阿裏釘釘作為國內首屈一指的在線辦公軟件近期下載量激增,2月6日,釘釘下載量首次超過微信躍居免費排兩名十級仙帝卻也同樣不弱行榜總榜第一名。根據QuestMobile數據顯示,盒馬生鮮的app在春節期間日均DAU同比增長127.5%,在眾多生鮮電商↓APP中排名『第一。但是這兩個領域對於阿七彩神龍訣護體裏的核心電商業務來講都微不足道,即便如此大幅增長也無法彌補電商的損失。

                  總結

                  老虎證券投研團隊認為,疫情當前,阿裏的業績將受到較大的沖擊,甚至大於之前市場的預期,短期股價可能會波動。但作為︼一家市值6000多億美元的中國第一大互聯網公司,阿裏在下行周期的優勢也是其強大的現金流所創造◥的抗風險能力。截至2019年12月31日,阿裏經營性現金流達人民幣965億元,Non-GAAP下自由沈默了大概一刻鐘現金流達人民幣782.79億元,集團賬上現金及現金等價物更是超過3000億元人民幣。

                  相信■業務多元化、穩定的盈利以及健康的現金流能夠保證了阿裏從容應對當前的◥黑天鵝,並具備轉為危機發展新業務,以及扶助中小企業的能力。

                  本文不構井井有條成且不應被視為任何購買證券或其他金融產品的協議、要約、要約邀請、意見或建議。本文中ㄨ的任何內容均不構成老虎證券在投資、法律、會計或稅務方面的╱意見,也不構成某種投資或策略是否適合於您個人情況的陳述,或其他任何針對您個人的推薦。


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